港股复盘：港股高位下挫500点 关注人民币走势

　　这是近十年来，第三次降准幅度达1%，对上两次分别是今年和2015年，都是4月份。就在港股已大幅下挫、而A股准备要回归之时，降准如逢一场甘霖。

　　但事实上，降准原意是提振大众信心，但今天出来的效果明显是相反的，投资者都趁反弹或是高位离场，才会形成今天股市持续走弱。

　　同一个消息，在不同时间市场可以有不同的诠释方式。此时此刻，降准只会令市场出现此地无银三百两的想法，认为中国经济下行的压力真的很大。

　　回顾数据，9月和财新制造业PMI的下降幅度均大于预期，后者更降至枯荣临界点50，数据早令市场担心中国经济进一步走弱。

　　而且每次降准降息，基本都提到是要为了解决中小微企业的融资问题，但最终几乎都是和这个方向无关；相反，最后的受益者都是口上说与降准无关的房地产。降准的实际作用，市场早已有所质疑，加上市场一直期望的是降税，并不是降准。

　　还有重要的一点，在面临贸易战和经济增长放缓的情况下，货币宽松有可能加大人民币贬值的压力，市场部分人士更视之为央妈选择放弃汇率，允许人民币继续贬值，亦从而拖累了股市表现。

　　所以，今天人民币出现的贬值力度亦不是近期所能比拟的。离岸人民币兑美元曾一度跌破6.93关口，在岸人民币兑美元亦已跌破6.92关口，较上日夜盘收盘跌约550点。

　　央妈放弃汇率亦令外资出现忧虑，今天北上资金净流出近百亿元，创逾半年来新高，而南下资金录得净流出11.8亿港元。

　　明天的股市将很大概率取决于人民币兑美元的走势。如果无形之手不出现，而人民币越来越接近7，股市毫无疑问将继续承压。

　　上周四晚间，《彭博商业周刊》发表深度报告，称全美多家科技公司都被一枚不到铅笔尖大小的中国芯片黑了，而这次史无前例的硬件所依赖的载体，正是美国芯片巨头超微电脑（Super Micro）所生产的服务器主板。

　　文章内容显示，因为超微的服务器主板组装工厂大部分位于中国，组装交由中国代工商负责，所以那枚铅笔尖大小的中国芯片才能够被安装上去。另一方面，美国副总统彭斯在同一时间段大谈对华政策，中国美国的政策和。

　　受此影响，次日科技股全线%。尽管公司及时作出回应，称电脑硬件制造商Super Micro并非联想的供应商，而公司作为国际企业，日后亦会采取大量措施以保障供应链健全，但市场仍旧不予理会，公司股价再度收跌1.98%。

　　第一、港股市场再度大跌，市场此刻的神经极其脆弱，稍有风吹草动，宁可信其有。然而，正是这种意识形态的不断强化，导致市场逐渐形成共识。因此，一有利空消息，往往容易引起股价的剧烈波动。

　　第二、联想集团在被剔除出恒生指数成分股后，知耻而后勇，短短数月就从全球最差的科技股跃升为中国市场最炙手可热的科技股。

　　期间，全球PC出货量的回升，今年二季度全球PC出货量实现六年来最快速度的增长，而同期联想净盈利7,700万美元，超出预期。受益于全球服务器业务的强劲销售和出货势头，其智能手机部门的亏损较去年同期几乎减少了一半。

　　简言之，联想集团基本面复苏的故事在熊市中特别具有吸引力，资金抱团的亢奋情绪在短短数月时间就令联想集团的股价飙升逾50%。但正如“狗与主人”的故事，股价短期内的飙升已经透支了基本面因素的反转。

　　综上所述，小编认为联想集团近期的颓势完全就是资金获利出逃，所谓的科技战仅是借口。假以时日，只要业绩能够符合市场预期，令市场再度相信基本面反转的逻辑，公司股价仍将往东北方向而行。

　　然而，谁曾想到“雨水变滚水”，市场不仅没有买单，反而愈发恐慌，中港两地市场集体暴跌，上证指数、深证指数、恒生指数分别暴跌3.72%、4.05%和1.39%。值得一提的是，其中恒生指数全日大跌370点，再创年内新低26,187.8点。

　　但正是在这种恐慌的情绪下，中远海能（却逆市大涨7.40%，A股更是一度涨停。那么，股价飙升后面的逻辑是什么？

　　公司业务层面，中远海能主要从事原油和LNG海运。5月份，受中美贸易战停战的新闻和中国加大从美国进口能源消息的影响，中远海能一度大涨9%。

　　然而，随着特朗普撕毁停战协议，双方的能源合作自然也就凉凉。近期据透报道，由于中美之间的贸易冲突升级，中国已经完全停止从美国进口石油。

　　因此，小编，今日市场资金之所以疯狂涌入中远海能，主要是市场情绪受美国或对伊朗实行制裁的影响。据悉，一旦11月美国对伊朗航运、能源制裁，或导致伊朗油运船队退出全球油运市场（占比5%运力），将造成供需紧张。

　　另一方面，全球油运市场或许已经处于行业的至暗时刻。摩根士丹利此前发表研究报告， VLCC船型中东－中国（TD3C）航线的等价期租租金平均每日8,600美元，远低于行业的收支平衡点每日2.5万至3万美元。而世界第二大的韩进海运也早已破产重组，行业见底的信号愈发明确。

　　其次，国家结合做大做强的和供给侧，对中远、中海等的航运企业进行了大的整合重组。从上市公司剥离了亏损严重的散货资产，将业务和市场进行了专业化的整合：油运和LNG集中到中远海能、集装箱运力集中到中远海控（1919.HK）、租赁和金融集中到中远海发（2866.HK）。

　　简言之，中远海能的经营效率得到较大幅度的提升，并且经营业务变得更加纯粹，意味着周期复苏的股价弹性将更强。

　　综上所述，小编认为中远海能整体而言，已经具备较高的赔率。不过，具体操作层面，估值便宜并不意味着股价会涨。如果你并非行业人士，或许在周期复苏前，还需做好股价剧烈波动的心理准备。

　　10月8日，港股通重新恢复交易。在港股通暂停日子里，金斯瑞生物科技（可谓是受伤惨重，被人利用港股通暂停的时间点猛烈做空。然而，到了今日，过去热捧金斯瑞的南下资金却没有对利空出尽，股价大打折扣的金斯瑞进行抄底，反而卖得更起劲了。

　　小编认为，阎火投资也许估算错了情况，趁港股通在的日子做空或许会造就更大的跌幅。从今天的表现看，过去把金斯瑞股价炒高，喜欢抄底的南下资金，在薄弱的专业性判断力和过高的估值面前，其实也是乌合之众，出问题的时候，比谁跑得都快。

　　或许阎火投资并不具备专业知识，做空逻辑基本靠猜，但他们命中了一点：估值过高，这样的结果是不稳，股价非常容易多杀多，抛售起来损失惨重，无论港股通是否开通，都无法扭转的去向。

　　综合而言，这样的跌幅合情合理，前几天抄底金斯瑞的投资者也不要责怪南下资金高买低卖，毕竟公司长期持有的风险一直都在，股价总归是要回归价值的。阎火的事情就过去了，长期风险也被他们逐一宣传过了，金斯瑞的估值也要打折了。

　　公司自身的回购还能维持股价，但单靠资金难以对股价有很大的提升，要想在这个公司上赚钱，只能是等优秀的临床数据来充分证明目前公司前景的合了。